Komentarze giełdowe Sebastiana Buczka, Prezesa Zarządu Quercus TFI S.A.
Sebastian Buczek
RSS


Kategorie: Wszystkie | Komentarze
RSS
poniedziałek, 24 września 2018

Komentarz z 24.09.2018 r.
Sebastian Buczek
Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.


W najbliższych dniach Fed podniesie po raz kolejny stopy procentowe. Podwyżka o 25pb do 2,00-2,25% jest powszechnie oczekiwana. W naszej ocenie ważniejsze jednak od samej podwyżki będą komentarze co do tego, jak polityka pieniężna Fed może się kształtować w kolejnych kwartałach. Na razie nie oczekujemy w tym aspekcie istotnych zmian – nastawiamy się na kolejne łagodne ruchy, rozłożone w czasie.

Czy decyzja Fed wpłynie na amerykański rynek akcji, a tym samym na wszystkie inne? Być może będzie ona pretekstem do korekty. Tym bardziej, że akcje za oceanem są na nowych szczytach. Ale nie spodziewamy się, aby ewentualna korekta mogła przerodzić się w coś bardziej niebezpiecznego.

Z uwagą obserwujemy zachowania amerykańskich obligacji skarbowych. Rentowność 10-latek ponownie znalazła się na poziomie powyżej 3%. Ale to ciągle nie jest powód do większego niepokoju.

20180924_10UDY.B_10_lat

Dopiero ewentualny wystrzał do 3,5% lub dalsze spłaszczenie rentowności amerykańskich obligacji, mogłoby być poważniejszym sygnałem ostrzegawczym.

Reasumując, dotychczasowe działania Fed w kierunku normalizacji polityki pieniężnej, są przewidywalne i czytelne dla inwestorów. A to powoduje, że reagują oni na kolejne podwyżki stóp z dużym spokojem. Poza ewentualną korektą, ruch w bieżącym tygodniu, nie powinien zatem wywołać przysłowiowego wilka z lasu.

Autor jest założycielem i Prezesem Zarządu Quercus TFI S.A. Jest także profesorem nadzwyczajnym w Szkole Głównej Handlowej w Warszawie.
 



09:20, sebastian_buczek , Komentarze
Link Komentarze (1) »
poniedziałek, 17 września 2018

Komentarz z 17.09.2018 r.
Sebastian Buczek
Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.


Podczas gdy na nowojorskiej giełdzie sytuacja cały czas pozostaje około-szczytowa, na GPW inwestorzy przeżywają ciężkie chwile. Szczególnie dotyczy to tzw. szerokiego rynku, czyli średnich i mniejszych spółek. Sytuacja jest tak zła, że odsetek niedźwiedzi w sondażu Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych osiągnął najwyższy poziom w historii – 65,1%.

20180917_rys._1

Odsetek niedźwiedzi rośnie od marca 2017 r., kiedy sWIG80 osiągnął wieloletnie maksimum. Obecnie indeks małych spółek jest już 30% poniżej tamtego poziomu. Można zatem skonkludować, iż bessa na szerokim rynku trwa 1,5 roku i prawdopodobnie nie jesteśmy już daleko do jej końca.

Reasumując, wysoki odsetek niedźwiedzi na GPW to… pozytywny sygnał dla przyszłych notowań średnich i mniejszych spółek. Oczywiście nie ma pewności, kiedy nastąpi dołek 1,5-rocznej już bessy, ale nie jest wykluczone, że jest to perspektywa najbliższych miesięcy (może IV kwartał). Wyceny wielu spółek zaczynają powoli osiągać, charakterystyczny dla dna bessy, poziom skrajnego niedowartościowania.

Autor jest założycielem i Prezesem Zarządu Quercus TFI S.A. Jest także profesorem nadzwyczajnym w Szkole Głównej Handlowej w Warszawie.
 




09:50, sebastian_buczek , Komentarze
Link Komentarze (2) »
poniedziałek, 10 września 2018

Komentarz z 10.09.2018 r.
Sebastian Buczek
Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.


To był najcięższy tydzień dla średnich i małych spółek na GPW w tym roku. Poniższy wykres sWIG80 mówi sam za siebie. Indeks jest już ponad -20% od początku br. Bessa na tzw. szerokim rynku trwa już od marca 2017 r. A więc niedługo będzie mieć już półtora roku.


20180910_SWIG80_3_lata 
Powód jest powszechnie znany – umorzenia w niektórych funduszach. Prawdopodobnie to jeszcze nie koniec, ale zapewne jesteśmy już bliżej końca niż dalej. Wyceny wielu spółek zaczynają osiągać – typowe dla takich sytuacji – dyskontowe poziomy. Zakładamy, że najbliższe tygodnie, być może najbliższe miesiące, będą okresem wielu prawdziwych okazji do zajęcia długoterminowych pozycji w różnych spółkach.

Resumując, inwestorzy na GPW przeżywają znowu ciężkie chwile. Pocieszające jest jednak to, że trwająca od blisko półtora roku bessa na szerokim rynku powoli, powoli powinna zmierzać do swojego końca. A po każdej bessie prędzej lub później przychodzą znowu lepsze dni. Nie inaczej będzie i tym razem.

Autor jest założycielem i Prezesem Zarządu Quercus TFI S.A. Jest także profesorem nadzwyczajnym w Szkole Głównej Handlowej w Warszawie.




10:48, sebastian_buczek , Komentarze
Link Komentarze (1) »
poniedziałek, 03 września 2018

Komentarz z 3.09.2018 r.
Sebastian Buczek
Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.

Lider hossy, czyli amerykański rynek nowych technologii, cały czas utrzymuje się w znakomitej formie. W ostatnich dniach Nasdaq zanotował właśnie nowy szczyt wszechczasów. Od początku roku jest już +17,5%.

20180903_^NDQ_1_rok

W sierpniu główną lokomotywą wzrostów było Apple. Po raz kolejny okazało się, że Warren Buffet ma przysłowiowego nosa do inwestycji.

20180903_AAPL.US_1_rok

Jeśli chodzi o poziom wyceny Apple, to mimo ostatnich wzrostów nie można jeszcze powiedzieć, że jest skrajnie przewartościowany. Wprawdzie wskaźniki P/E18=20 i P/E19=17 są wyższe od historycznych odczytów, ale wiele innych spółek jest zdecydowanie droższych. Apple jest obecnie największą spółką pod względem kapitalizacji rynkowej – ponad 1 bilion dolarów.

Reasumując, technologiczna hossa w sierpniu trwała dalej. Jej przełożenie na polski rynek, nie było jednak duże. Wydaje się, że teraz nadejdzie czas odpoczynku.

Autor jest założycielem i Prezesem Zarządu Quercus TFI S.A. Jest także profesorem nadzwyczajnym w Szkole Głównej Handlowej w Warszawie.

09:30, sebastian_buczek , Komentarze
Link Komentarze (2) »